“并购六条”催生百单要紧钞票重组 救助上市公司向“新”布局

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　　本报记者 吴晓璐

　　2月19日晚间，谨慎股份发布公告称，公司正在磋磨以支付现款的情势取得攀枝花市经质矿产有限职守公司100%股权。至此，自客岁9月份《对于深远上市公司并购重组市集改进的意见》（以下简称“并购六条”）出台以来，A股上市公司累计发布要紧钞票重组有野心达百单。

　　在政策同样下，上市公司以高质地产业并购为干线，向新质坐褥力聚焦，一批标记性案例涌现。同期，监管部门对峙激励和法式并举，对造孽违法行动实时入手，塑造法式健康的并购重组市集生态。

　　市集东谈主士合计，将来，跟着政策红利不断开释，A股并购重组市集活跃度有望进一步擢升，助力上市公司高质地发展。

　　产业整合是主流

　　科技畛域并购活跃

　　2023年下半年以来，监管部门赓续鼓励并购重组市集化改进，激勉市集活力。新“国九条”提议，加大并购重组改进力度，多措并举活跃并购重组市集。“并购六条”救助上市公司向新质坐褥力主义转型升级，饱读吹上市公司加强产业整合，进一步提高监管包容度，擢升重组市集交游后果等。

　　“并购六条”发布后，上海、深圳、安徽等地纷纷出台并购重组救助举措，更好发扬政府作用，进一步提高资源确立后果，鼓励要紧产业政策升级，带动上市公司高质地发展。

　　据统计，自“并购六条”出台至2024年年底，A股上市公司发布要紧钞票重组有野心75单，占2024年全年比例向上一半；“并购六条”出台于今，达到了100单，并购重组活跃度彰着擢升。

　　这百单要紧钞票重组计较中，产业并购依旧是主流，占比超七成。国有本钱整合要领加速，国有企业发起的数目占比为三成，民营企业发起的占比向上六成。

　　科技畛域并购较多，从行业来看，电子、基础化工、汽车等行业并购案例较多，别离有13单、10单和7单。从上市板块来看，科创板、创业板企业发布的并购数目所有这个词32单，占比超三成。

　　中国星河证券首席策略分析师杨超在接受《证券日报》记者采访时暗意，“并购六条”出台以来，A股并购重组市集呈现四大特征：领先，高质地产业并购增多，产业整合型并购是主流，企业通过并购优化供应链、增强中枢竞争力；其次，科技行业并购显赫活跃，科创板并购案例快速增多，市集对新兴科技产业的温文度擢升；再次，央企和地点国企的并购活跃度大幅擢升，国有本钱在高端制造、科技改变等畛域加速政策布局；临了，大市值公司参与度显赫擢升。

　　中金公司赓续部首席国内策略分析师李求索对《证券日报》记者暗意，并购重组市集徐徐活跃，多种趋势展现了政策运转效应。如聚焦新质坐褥力畛域，向上三分之一要紧钞票重组是科创板或创业板公司发布；不仅大型央国企反应政策，民营企业和中小市值企业也积极参与；跨行业并购活跃，传统产业收购半导体、软件等新兴工夫产业。

　　激励措施奏效

　　典型案例不断涌现

　　“并购六条”出台多项激励救助措施，其中大多通过典型案例落地。客岁10月份，证监会主席吴清在2024金融街论坛年会上暗意，持好新发布的“并购六条”落地奉行，尽快推出一批典型案例。

　　科创板、创业板上市公司并购产业链落魄游钞票，增强“硬科技”“三创四新”属性。如科创板公司华海诚科拟购买衡所华威电子有限公司70%股权，两家公司均深耕半导体芯片封装材料畛域；创业板公司荣科科技（维权）拟收购上海敬在信息工夫有限公司控股权，结束业务在医疗信息化畛域的赓续延迟。

　　上市公司收购拟IPO企业，拓展企业钞票证券化的旅途。如奥浦迈拟收购澎立生物医药工夫（上海）股份有限公司100%股权，收购标的此前拟科创板上市。据统计，“并购六条”出台以来的百单要紧钞票重组中，有10余家标的钞票为拟上市公司或新三板挂牌公司。

　　收购优质未盈利钞票，助力上市公司提高工夫水平。如晶丰明源拟收购四川易冲科技有限公司100%股权，提高公司“硬科技”属性。“政策对未盈利但具备工夫上风的企业收购持包容格调，允许在不影响上市公司赓续筹谋才气的前提下收购纰谬工夫钞票。”杨超暗意。

　　继承归并提高行业蚁合度，提高上市公司举座质地。如国泰君安证券换股继承归并海通证券落地，打造“航母级”券商，成为机构间并购的典型案例，也有望为国内开辟一流投行提供示范。

　　接收定向可转债支付，增加剧组交游弹性。如富乐德拟通过刊行股份、可诊疗公司债券购买江苏富乐华半导体科技股份有限公司100%股权，并配套召募配套资金，这是“并购六条”出台后首单定向可转债重组。

　　李求索暗意，这些典型案例表现出光显的监管导向，包括加大对科技改变企业并购重组的救助力度；纪念到“产业并购”逻辑，鼓励并购重组进一步“脱虚向实”；以继承归并流畅上市公司之间整合渠谈，提高上市公司质地；饱读吹使用定向可转债、分期支付股份等生动支付情势，缓解重组资金压力等。

　　将来，更多典型案例有望落地。杨超暗意，展望将来私募投资基金在并购重组中的参与度也将提高，为市集注入活力和资源，鼓励企业转型升级。同期，跨境并购将成为企业获得海外优质资源、拓展群众市集的遑急技能，展望将来政策救助力度将赓续增强。并购重组与再融资皆集的模式也将得到更鄙俚期骗。

　　李求索合计，将来A股并购重组市集将呈现三大趋势：一是高技术畛域并购有望赓续升温，上市公司加速向新质坐褥力转型要领；二是上市公司间继承归并案例或将增多，提高产业蚁合度的同期，提供愈增多元的主动退市渠谈；三是跨境并购案例进一步增多，救助上市公司海外化布局。

　　强监管法式市集递次

　　鼓励高质地并购

　　在多措并举活跃并购重组的同期，监管部门亦加强监管，同样交游各方法式开展并购重组步履，对并购重组流程中存在的内幕交游、财务作秀等造孽违法行动“零容忍”，对炒想法、盲目跨界实时入手。

　　客岁10月份，盈方微发布公告称，因重组干系方的干系东谈主员涉嫌透露内幕信息被中国证监会出具《立案报告书》，现在尚未了案，拆开并购重组。

　　杨超暗意，在并购重组活跃度擢升的同期，监管部门加强监管、打击“忽悠式”重组是市集健康发展的必要举措。并购重组动作企业优化资源确立、擢升竞争力的遑急技能，必须建立在简直、合规和可赓续的基础上。因此，在饱读吹产业整合、科技升级和本钱优化的同期，监管部门照章加强对讹诈刊行、财务作秀等造孽行动的打击，有助于调养刚正公正的交游环境。

　　此外，也有部分并购重组案例因未能变成交游两边招供的具体有野心等原因拆开。据记者梳理，“并购六条”发布后的百单要紧钞票重组中，有8单依然拆开，既有跨界并购，也有同业业落魄游整合。

　　“出现拆开案例是市集出清和法式化的必经流程，有助于优化资源确立并保护中小投资者职权。”李求索暗意，出现重组拆开案例标明监管部门在饱读吹并购重组的同期并不削弱监管，对峙在保证正当合规条款下鼓励高质地并购重组，而非盲目提高并购重组案例数目。监管部门通过严查财务作秀、内幕交游等行动，阻隔标的钞票估值虚高、事迹答应伪善等时事发生，确保并购重组工作于实体经济而非本钱套利。

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职守裁剪：何松琳